当泡泡玛特的Labubu盲盒在二手市集被炒至天价时，成本市集也献技着一场耐东说念主寻味的“蹭热门”大戏。举例，近日，王府井当作百货业龙头一哥，在恢复投资者商讨时成心强调，旗下有四家门店开设了泡泡玛特（09992.HK）店铺，部分门店还诞生了泡泡玛特商品自助售卖机，“接待巨大破钞者前来选购”。

按照王府井的体量，四个泡泡玛特门店以及多个自助售卖机能为它带来的经济效益，对其全年举座营收的影响一丁点儿。有投资者分析以为，“零卖一哥”如斯投合市集热门，反而显得刻意，折射出传统零卖的惊愕。

事实上，元隆雅图（002878.SZ）、万达电影（002739.SZ）、德必集团（300947.SZ）等公司均发布过和泡泡玛特关系的公告：元隆雅图在恢复投资者问询时暗示与泡泡玛特在一些品牌营销践诺花样上伸开了业务调和；万达电影恢复称，公司旗下时光网与泡泡玛特“Baby Molly”等头部IP开展联名调和；德必集团恢复称，旗下北京德必天坛WE园区引入了泡泡玛特自动售卖机。

这些恢复大多仅标明业务关联性，缺少具体财务数据撑抓，使得市集对这些调和能否带来实质性功绩增长仍存疑问。

连年来，成本市集出现了一个耐东说念主寻味的得志：每当某个主见或品牌在破钞市集走红，总会有上市公司迫不足待地与之“联婚带故”。上市公司“蹭热门”的套路如出一辙。这些企业深谙市集心思，每每通过互动易平台、公众号或机构调研等渠说念，以难舍难离的表述与市集热门开垦商酌。

有些公司如实存在实质性业务布局，但更多时候，这种关联每每停留在名义，致使仅仅笔墨游戏。

究其原因，这种得志背后反应的是上市公司对短期股价推崇的过度怜惜。A股市蚁合，市集重见地成为稀缺资源。一些公司发现，与其谦洁奉公提高功绩，不如隐痛诳骗市集热门眩惑眼球。他们深谙投资者心思，知说念独一搭上热门主见的快车，就能在短期内取得资金追捧。

这种作念法简直能带来立竿见影的适度，股价每每应声高涨，市值科罚方向似乎大意终了，致使不错配合资东减抓或缓解质押压力。举例，通宇通信曾因在互动平台炒作CPO时刻主见却瞒哄子公司转让事实，并恰逢实控东说念主抛售1.5亿元减抓缠绵，遭深交所质疑涉嫌"蹭热门"配合减抓。

然则，这种虚夸的作念法正在给成本市集带来深眉目的伤害。最平直的受害者是巨大中小投资者。他们每每缺少专科分析能力，容易被多样主见、故事所眩惑，在高位接盘后才发现所谓的关键利好不外是梦幻泡影，致使连被蹭的对象本身齐堕入了价值重估的窘境。泡泡玛特近日股价遇到重挫，6月17日市值挥发逾200亿港元，跌幅超6%。更严重的是，这种步履扭曲了成本市集的订价机制。当市集热衷于追赶多样故事股时，确凿透露筹办的企业反而可能被荒僻，资源竖立的着力被严重裁减。

从上市公司本身来看，这种短期步履也埋下了历久隐患。一方面，平淡“蹭热门”容易引起监管怜惜。连年来，交易所对这类步履保抓高度警惕，一朝发现信息透露存在误导性述说，轻则下提问询函，重则立案打听。雅本化学（300261.SZ）就曾因夸大新冠药调和被证监会处罚。另一方面，这种步履会毁伤公司在机构投资者心目中的形象。专科投资者每每更敬重企业的历久价值创造能力，对那些热衷于主见炒作的公司当然会保抓距离。

要调动这种景况，需要多方共同奋发。从监管层面来看，当务之急是完善信息透露章程体系，明确热门业务的透露阈值。举例，条目上市公司必须透露关系业务的具体营收占比、研发干预等枢纽办法，幸免使用空泛表述制造思象空间。对那些认识存在误导嫌疑的表述要实时搅扰。

上市公司则需要树耸峙确的市值科罚理念，开垦严格的内控进程，对触及市集热门的业务来回，必须详备透露业务性质、界限体量以及与中枢业务的协同关系，器用体数据替代空泛表述。关于如实与公司主业无关的市集热门，要主动实时深切，幸免任何可能激励市集扭曲的朦胧表述。

而投资者应当基于价值投资理念，感性分析上市公司的中枢竞争力和业求实质。盲目追赶市集热门、冷漠企业基本面的炒作步履，本色上是一种危境的投契游戏，最终每每可能赔本惨重。需要至极警惕的是，抓有关系股票的投资者若提议上市公司主动投合市集热门，这种既当“评判员”又当“默契员”的步履不仅极失当当，更可能触及主管市集等法律红线。

成本市集最终会归来价值本源，那些大意抓续创造现款流的企业，终将取得市集的招供。当潮流退去，咱们会发现，真隆重得起时期锻真金不怕火的，遥远是那些专注主业、透露筹办的企业。

（作家系第一财经记者）

 

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王方然

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