事件。2月28日，公司发布2024年级迹快报。2024年公司达成营业收入238.61亿元，同比增长122.63%；达成归母净利润51.71亿元，同比增长137.90%；达成扣非后归母净利润50.68亿元，同比增长138.64%。

终局客户加大算力基础门径成立力度，带动公司全年级迹擢升。2024年奉陪AI数据中心投资需求束缚增长，国外客户的算力基础门径成立较2023年增长较快。公司动作光模块主力供应商，在800G和400G产物上赢得较好的出货量级和收入。2024年公司达成营业收入238.61亿元，同比增长122.63%；达成归母净利润51.71亿元，同比增长137.90%；达成扣非后归母净利润50.68亿元，同比增长138.64%。其中全资子公司苏州旭创达成单体报表净利润约56.80亿元。扣除股权激发用度对净利润的影响约1.72亿元，苏州旭创达成单体报表净利润约58.52亿元（2023年度同口径净利润24.89亿元）。

EML枯竭逐步缓解，高速光模块产物逐步升级放量。2024年下半年商场存在EML枯竭的问题，天然公司订单需求郁勃，且客户还有加单的情况，但缺料对24Q3及Q4的收入增速带来了一定影响。公司瞻望EML枯竭的情况在2025年上半年启动会逐步缓解，下半年或达到全面缓解。同期，公司捏续进行硅光有野心研发推行，2024年800G出货中有一定比例的硅光模块，跟着800G的出货量逐季擢升，硅光的比重也会擢升，会一定进度减缓对EML的依赖。收尾2025年1月，硅光上游Fab流片法子不存在供给瓶颈。现在高速光模块产物从原先的400G/800G朝着1.6T及3.2T发展，1.6T及3.2T产物客户端需求明确，2025年有两粗豪点客户会领先启动用1.6T。同期，公司在3.2T产物及CPO技能上积极进行预研布局，将来跟着公司产物结构捏续优化，终局需求适应增长，公司事迹或将保捏适应擢升。

盈利预测与投资评级。咱们瞻望公司2024-2026年归母净利润为51.71/80.10/104.52亿元，2024-2026年EPS鉴别为4.61/7.14/9.32元，现时股价对应PE鉴别为21/14/11倍。鉴于公司光模块龙头地位的竞争上风，将来事迹有望达成较快增长，督察“买入”评级。

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